曾經(jīng)被視為“香餑餑”的不香了保險股權(quán)，如今陷入流拍境地。保險

　　2月10日，牌照三峽人壽、峽人險部安誠保險部分股份均遭流拍。壽安其中，誠保安誠保險部分股份的分股份遭起拍價已較去年11月份降價超30%。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，流拍在一定程度上，不香了這一現(xiàn)象意味著保險牌照的保險“紅利期”已基本過去。未來，牌照行業(yè)股權(quán)流動性將呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化：具備清晰戰(zhàn)略定位、峽人險部穩(wěn)健治理結(jié)構(gòu)和專業(yè)能力優(yōu)勢的壽安機構(gòu)仍具有吸引力，而缺乏差異化競爭力的誠保機構(gòu)股權(quán)交易活躍度可能偏低。

　　重慶兩家險企股權(quán)流拍 安誠保險折價也難尋買家

　　2月10日，分股份遭兩家保險公司的部分股份遭遇流拍，其中一家甚至降價也無法找到買家。

　　阿里拍賣平臺顯示，2月10日，安誠保險約1.35億股股權(quán)再次流拍，起拍價約1.42億元，折合約1.05元/股，拍品所有人為重慶市公路工程（集團）股份有限公司。

　　貝殼財經(jīng)記者注意到，自2025年11月起，安誠保險這1.35億的股權(quán)便出現(xiàn)在拍賣市場，當時起拍價約為2.16億元，折合1.6元/股。當前起拍價相較3個月前，已降價超30%，但仍無人接盤，甚至0人報名，0次出價。

　　同一天，京東拍賣平臺上的三峽人壽2億股股份也遭遇競價失敗，這部分股份主要為新華聯(lián)控股有限公司持有，起拍價為2.02億元。據(jù)悉，這部分股權(quán)將在2月27日上午10點再度進行二次拍賣，目前這部分股權(quán)仍0人報名，0人關(guān)注。

　　巧合的是，安誠保險、三峽人壽這兩家保險公司的注冊地均為重慶。從2025年的經(jīng)營“成績單”來看，安誠保險實現(xiàn)了盈利，三峽人壽則仍虧損。

　　公開資料顯示，安誠保險成立于2006年，大股東為重慶市城市建設(shè)投資（集團）有限公司，持有該公司約31.04%的股權(quán)。

　　安誠保險2025年第四季度償付能力報告顯示，去年全年，公司的保險業(yè)務(wù)收入約為51.83億元，凈利潤約為0.3億元，相較2024年0.25億元的凈利潤有所提升。

　　三峽人壽則成立于2017年，重慶發(fā)展投資有限公司持有其33%的股權(quán)，為第一大股東。

　　三峽人壽2025年第四季度償付能力報告顯示，去年全年，公司的保險業(yè)務(wù)收入約為6.33億元，凈利潤約為-1.97億元，相較2024年-2.52億元的凈利潤有所減虧。

　　“保險股權(quán)降價仍難成交，反映出買賣雙方在估值邏輯上的差異。” 北京大學應(yīng)用經(jīng)濟學博士后、教授朱俊生對貝殼財經(jīng)記者表示，過去，保險牌照具有較高的溢價預期，但在當前市場環(huán)境下，投資人更關(guān)注保險公司未來3-5年的盈利可持續(xù)性、資本消耗情況、風險資產(chǎn)質(zhì)量以及戰(zhàn)略協(xié)同空間。保險股權(quán)定價正在從“牌照定價”回歸“資產(chǎn)與現(xiàn)金流定價”，如果缺乏清晰、穩(wěn)定的盈利路徑，估值自然會趨于保守。 

　　險企股權(quán)遇冷已成行業(yè)常態(tài) 降價并非唯一出路

　　實際上，安誠保險與三峽人壽出現(xiàn)的股權(quán)流拍情況并不罕見。近年來，中小險企股權(quán)在拍賣市場遇冷已成行業(yè)常態(tài)。

　　就在今年1月中旬，廣西平鋁集團所持北部灣財險3.6%的股權(quán)起拍價約0.75億元，二次拍賣依然流拍，甚至0人報名，0次出價。民生人壽自2020年以來已有17次股權(quán)掛牌記錄，均以流拍收場。

　　朱俊生認為，從行業(yè)層面看，中小險企股權(quán)遇冷，并不僅僅是盈利壓力所致，更反映出保險業(yè)發(fā)展階段的變化。近年來，行業(yè)由規(guī)模擴張轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展，資本市場對保險公司的評價標準也從“牌照稀缺性”轉(zhuǎn)向持續(xù)盈利能力與專業(yè)能力。在償付能力監(jiān)管趨嚴、資本約束強化的背景下，股權(quán)投資往往意味著后續(xù)需要持續(xù)的資本投入，投資人因此更加審慎。同時，部分機構(gòu)歷史業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)復雜、風險出清尚未完全完成，也增加了交易的不確定性。

　　“對于頻繁流拍的股權(quán)，降價并非唯一出路。更重要的是，通過業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、風險出清、提升治理透明度或引入具備產(chǎn)業(yè)協(xié)同能力的長期投資者，增強公司未來發(fā)展的確定性。如果股權(quán)長期處于不穩(wěn)定狀態(tài)，可能影響市場信心、管理層穩(wěn)定性及資本補充節(jié)奏，從而對經(jīng)營形成一定壓力。”朱俊生稱。

　　新京報貝殼財經(jīng)記者 潘亦純