每經(jīng)編輯｜何建川

本周，英偉A股市場(chǎng)上攻，達(dá)創(chuàng)達(dá)對(duì)主要寬基指數(shù)周度均錄得上漲，歷史其中，新高行情中小盤股、歸道微盤股漲幅較大，話牛微盤股指數(shù)、博士創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的英偉周漲幅均超過5%；此前一直強(qiáng)勢(shì)的上證50指數(shù)僅上漲1.27%。

周五，達(dá)創(chuàng)達(dá)對(duì)銀行股大幅調(diào)整，歷史科技股表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，新高行情這是歸道否意味著科技主線的行情來了呢？今天，達(dá)哥和牛博士就大家關(guān)心的話牛話題進(jìn)行討論。

牛博士：達(dá)哥，博士你好！英偉又到周末我們聊行情的時(shí)間。本周，證券、保險(xiǎn)助推指數(shù)攻破今年3-5月的高點(diǎn)，這是否意味著市場(chǎng)的主升浪開啟了呢？周五，銀行股下跌又是怎么回事？

道達(dá)：在本周三到周四的文章中，我都提到了一個(gè)觀點(diǎn)，即本周證券、保險(xiǎn)兩大板塊的發(fā)力，只是助力指數(shù)攻關(guān)的需要，而不是市場(chǎng)主升浪來臨的信號(hào)。因此，不要看到券商股大漲了，就頭腦發(fā)熱、沖動(dòng)行事。

政策層面也沒有出現(xiàn)超預(yù)期的消息。

以大家比較關(guān)注的央行為例，從央行2025年第二季度例會(huì)的表述來看，對(duì)比今年一季度的例會(huì)，本次例會(huì)在分析外部形勢(shì)時(shí)，將世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能由上次例會(huì)的“不強(qiáng)”改為“減弱”，并指出貿(mào)易壁壘增多；在國(guó)內(nèi)面臨的困難和挑戰(zhàn)方面，本次例會(huì)新增了“物價(jià)持續(xù)低位運(yùn)行”的挑戰(zhàn)。房地產(chǎn)市場(chǎng)方面，表述由上次例會(huì)的“推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)”改為“持續(xù)鞏固房地產(chǎn)市場(chǎng)穩(wěn)定態(tài)勢(shì)”。

在周四的文章中，我提到，要重點(diǎn)關(guān)注上證指數(shù)周四的低點(diǎn)能否跌破。如果跌破，會(huì)有調(diào)整1-3天的動(dòng)力。

從實(shí)際走勢(shì)來看，上證指數(shù)在跌破周四的低點(diǎn)之后，盤中的調(diào)整明顯加速。

目前，上證指數(shù)30分鐘級(jí)別MACD出現(xiàn)了死叉的現(xiàn)象，且綠柱還沒有收短，這意味著短線還有調(diào)整動(dòng)力。

由于上證指數(shù)本周突破了5月中旬至6月中旬的箱體，因此，5月中旬至6月中旬的箱體頂部會(huì)有支撐作用，尤其是日K實(shí)體的高點(diǎn)的支撐會(huì)比較強(qiáng)。

上證指數(shù)5月中旬至6月中旬的箱體，其日K實(shí)體高點(diǎn)在3403點(diǎn)。我認(rèn)為，如果大盤繼續(xù)調(diào)整，從空間角度來講，到3403點(diǎn)附近可能就差不多了。

從時(shí)間角度來講，由于6月30日是二季度最后一天，機(jī)構(gòu)的年中結(jié)算屆時(shí)將正式結(jié)束，這意味著明天調(diào)整后市場(chǎng)大概率會(huì)再續(xù)升勢(shì)。

周五，銀行股大幅調(diào)整，有兩方面原因。

首先是月末效應(yīng)及部分機(jī)構(gòu)季末“調(diào)表”需求。月末效應(yīng)方面，以4-5月這兩個(gè)月的月末為例，銀行股都一度調(diào)整。“調(diào)表”需求方面，在年中結(jié)算的時(shí)間節(jié)點(diǎn)上，一些險(xiǎn)資以及一些風(fēng)格漂移的基金，都有季末的“調(diào)表”需求。

其次，中國(guó)人保相關(guān)負(fù)責(zé)人在股東會(huì)上表示，股票中OCI類目前已占二級(jí)權(quán)益的30%左右。市場(chǎng)解讀為可能倉(cāng)位已經(jīng)差不多了，因此對(duì)來自險(xiǎn)資的增量資金的可持續(xù)性開始存疑。

不過，市場(chǎng)的解讀，我認(rèn)為是不準(zhǔn)確的。據(jù)招商證券研報(bào)，2024年末，上市險(xiǎn)企的OCI賬戶投資，平均占比就已經(jīng)超過了30%。

我認(rèn)為，在宏觀環(huán)境沒有出現(xiàn)變化的情況下，險(xiǎn)資買入紅利資產(chǎn)的長(zhǎng)期趨勢(shì)不會(huì)發(fā)生改變。因此，對(duì)于銀行股及紅利方向的走勢(shì)，不必過度擔(dān)憂。

在銀行股調(diào)整的同時(shí)，科技方向保持強(qiáng)勢(shì)，并沒有出現(xiàn)回落。這種現(xiàn)象，還不能說明市場(chǎng)中期風(fēng)格由防守轉(zhuǎn)向進(jìn)攻，更多的是中報(bào)季即將來臨，資金暫時(shí)向高增長(zhǎng)的科技成長(zhǎng)類個(gè)股轉(zhuǎn)移。

不過，既然是證券板塊助力指數(shù)沖關(guān)，又臨近中報(bào)季，那么對(duì)于短線型投資者來說，可能意味著操作重點(diǎn)要慢慢轉(zhuǎn)向高成長(zhǎng)方向。

牛博士：感謝達(dá)哥的分享，也就是大盤的潛在調(diào)整空間不大，后續(xù)有望再創(chuàng)本輪新高，操作上輕指數(shù)、重板塊個(gè)股。那么，在你看來，下周哪些板塊會(huì)存在機(jī)會(huì)呢？

道達(dá)：未來一段時(shí)間，我認(rèn)為，應(yīng)該執(zhí)行兩手都要硬的策略，一手抓以證券、保險(xiǎn)為代表的藍(lán)籌方向，另一手抓科技成長(zhǎng)方向。

銀行板塊最近兩年處于板塊牛市進(jìn)程中，保險(xiǎn)板塊創(chuàng)下階段新高。就在本周五，作為傳統(tǒng)藍(lán)籌的有色板塊，也開始大漲。

這些現(xiàn)象說明，大資金為中期行情發(fā)出的信號(hào)已經(jīng)非常明顯了。不過，由于市場(chǎng)主升浪還沒有來臨，因此對(duì)于藍(lán)籌方向要保留基本的倉(cāng)位，適度進(jìn)行降本操作。

周五，有色板塊的銅、鉛鋅、鎢鉬、鋁等分支板塊指數(shù)均跳空大漲，說明短期還有上行動(dòng)力。

銅價(jià)方面，高盛表示，將2025年下半年LME銅價(jià)預(yù)測(cè)上調(diào)至平均9890美元/噸，高于此前的9140美元/噸，并預(yù)計(jì)銅價(jià)有望在8月達(dá)到10050美元/噸的峰值。

科技成長(zhǎng)方面，標(biāo)普500指數(shù)、納指均創(chuàng)下歷史新高，對(duì)A股科技方向構(gòu)成明顯利好。

英偉達(dá)、臺(tái)積電、微軟的股價(jià)均創(chuàng)下歷史新高，這對(duì)AI方向的算力、半導(dǎo)體芯片、AI應(yīng)用會(huì)有一定的驅(qū)動(dòng)。

算力方面，達(dá)哥近期一直提到的PCB、CPO兩大板塊不斷創(chuàng)下階段新高，PCB行業(yè)指數(shù)更是創(chuàng)下了歷史新高。

國(guó)盛證券指出，AI正從“想象空間”逐步走向“生產(chǎn)力工具”兌現(xiàn)階段，目前已實(shí)質(zhì)性跨越概念驗(yàn)證階段，正沿著清晰的產(chǎn)業(yè)化路徑縱深發(fā)展：海外四大CSP廠商以及英偉達(dá)業(yè)績(jī)?nèi)员３指咴鏊伲渲胁糠謴S商云業(yè)務(wù)已逐步開始業(yè)績(jī)兌現(xiàn)。

該券商進(jìn)一步指出，未來隨著AI商業(yè)化的持續(xù)落地，算力產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)有望成為上一輪云計(jì)算的黃金十年的強(qiáng)化版，A股AI主線中的優(yōu)秀企業(yè)估值體系有望向成長(zhǎng)股切換。市場(chǎng)對(duì)其估值錨將從“下個(gè)季度盈利是否超預(yù)期”轉(zhuǎn)向“未來3-5年復(fù)合增長(zhǎng)”。

其他板塊方面，民航局發(fā)布通知，禁止攜帶無3C標(biāo)識(shí)充電寶乘坐航班；大多數(shù)快遞公司對(duì)消費(fèi)者散件寄送充電寶持限制態(tài)度，部分公司僅允許完成備案的月結(jié)商家寄遞。

短期而言，這可能會(huì)對(duì)有3C標(biāo)識(shí)充電寶的產(chǎn)業(yè)鏈構(gòu)成一定的刺激作用。

6月27日，滬深交易所征求意見，主板ST股的漲跌幅限制擬調(diào)至10%。目前滬深主板ST個(gè)股合計(jì)有132只。該消息或?qū)χ靼錝T個(gè)股或有一定的刺激作用。

最后，達(dá)哥作一個(gè)總結(jié)：周五市場(chǎng)正常調(diào)整，預(yù)計(jì)調(diào)整空間不大，市場(chǎng)將很快再續(xù)升勢(shì)。操作上，輕指數(shù)，重板塊個(gè)股。

板塊方面，兩手都要抓，一手抓藍(lán)籌，另一手抓科技成長(zhǎng)方向。由于中報(bào)季即將來臨，可以將精力多放在科技成長(zhǎng)方向，尤其是有高增長(zhǎng)預(yù)期的AI方向個(gè)股。

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（張道達(dá)）

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